美國制裁震撼雪茄界：全球高端雪茄版圖迎來重組風暴
- Cigars of Asia
- 2025年12月22日
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一場源自美國財政部的制裁行動，正深刻撼動全球高端雪茄產業的權力結構。這起事件聚焦於柬埔寨企業家 Chen Zhi（又名 Vincent） 遭指控涉及大規模詐騙與洗錢網絡，並牽連其相關投資載體對古巴雪茄合資公司 Habanos S.A. 的間接持股。隨著與其相關的公司被迫與 Habanos 股權結構切割，圍繞 Cohiba、Montecristo 等經典品牌的古巴雪茄供應與分銷體系正面臨連鎖重組壓力，數十億美元規模的全球市場前景因此籠罩在不確定的陰影之下。這場風暴被視為自 2020 年 Imperial Brands 出售雪茄業務以來，對高端雪茄產業最具政治色彩的一次衝擊。
美方制裁引爆連鎖效應，Chen Zhi 與股權切割成焦點
事件可追溯至 2025 年 10 月 14 日，美國財政部外國資產控制辦公室（OFAC）與司法部宣布聯合行動，將 Chen Zhi 列入制裁名單，指控其透過 Prince Holding Group 等實體參與經營柬埔寨境內的強迫勞動詐騙園區，涉及網路詐騙、洗錢與嚴重人權侵害。同時，當局並宣稱沒收價值高達百億美元級別的比特幣資產，成為迄今規模最大的加密貨幣沒收案例之一。
公開資料與業界分析指出，Chen Zhi 身為 Prince Group 創辦人兼主席，其商業版圖橫跨房地產、銀行與娛樂等多個領域，而部分投資架構亦被指與高端雪茄產業交織。透過境外投資公司（如 Simply Advanced Limited）等層層持股安排，他被認為間接掌握 Habanos S.A. 的重要股權比例，成為僅次於古巴國營方之外的關鍵投資者之一。隨著美方將其列入制裁名單，這些持股與合作關係即面臨強烈的合規壓力與切割需求。
依據美國制裁規定，美國人與受美國司法管轄的企業不得與被制裁者進行直接或間接往來。這一點對身為美國市場主要玩家的 Altadis U.S.A. 影響尤為突出。為降低法律與聲譽風險，Altadis U.S.A. 被迫調整與相關製造商的合作安排，導致多明尼加大型雪茄工廠 Tabacalera de García 出現大幅裁員與產能收縮，部分訂單與生產線則被轉移至尼加拉瓜等其他供應基地。這一系列變化，讓原本相對穩定的供應鏈在短時間內陷入明顯震盪。
Habanos S.A. 結構調整，國營與私人投資者重新站上舞台中央
在制裁壓力之下，與 Chen Zhi 相關的持股與投資架構被迫重新檢視，有報導指出，部分持有 Habanos S.A. 股權的投資載體正進行切割或重組，以符合制裁與合規要求。這也使得 Habanos 的所有權與治理結構再次成為外界關注焦點。
目前普遍認知是：Habanos S.A. 由古巴政府旗下的菸草實體 Cubatabaco 持有 50% 股權，另一半則掌握在以 Allied Cigar Corporation 等為核心的私人投資聯盟手中。自 2020 年 Imperial Brands 以逾十億美元價格出售其全球雪茄業務後，這套股權架構一直帶有濃厚的跨國資本與離岸結構色彩。陳志相關實體的介入，更使其成為「政治風險與商業利益交織」的典型案例。
根據專門關注雪茄產業的媒體報導，近期 Habanos 董事會成員出現多起人事變動，部分成員選擇辭職或退場，顯示公司治理層正經歷一波重組。外界預期，在未來一段時間內，古巴政府與剩餘私人投資者將在品牌策略、國際分銷與產品供應等關鍵議題上扮演更加主導的角色。對觀察者而言，這既是 Habanos 權力結構的「調整時刻」，也是各方重新協商利益與版圖的關鍵窗口。
市場前景不明，品牌與分銷體系面臨再洗牌
這場圍繞制裁與股權的風暴，對全球高端雪茄市場的影響已初步浮現，未來走向卻仍充滿變數。隨著 Altadis U.S.A. 進口與合作受限，美國市場部分品牌已出現供應吃緊與價格走高的現象，Cohiba 等知名古巴品牌的到貨與售價備受關注。
在歐洲與亞洲，多家進口商與分銷商亦反映近期訂單延遲、分配不明與溝通不確定感明顯升高。由於 Habanos 長期依賴多個區域代理與合作夥伴在當地執行行銷與分銷策略，任何股權與決策權的調整，往往都會反映在配額分配、建議售價、限量版策略與產品組合之上。
另一方面，有觀點指出，Chen Zhi 及相關資本在近年為亞洲市場—尤其是中國大陸—的消費擴張與品牌推廣提供了重要推力。若這部分力量因制裁與股權調整而減弱，未來在限量版發行、地區限定產品以及高端市場行銷創意上的節奏與方向，也可能出現變化。產業內部對此多抱持謹慎觀望態度。
制裁下的雪茄世界：在煙霧與權力之間前行
一場起於網路詐騙與人權議題的國際制裁，最終沿著資本與股權的脈絡延伸到高端雪茄產業，揭開了隱藏在煙霧背後的複雜權力結構。當古巴國營體系與國際投資者在壓力中重新調整合作關係時，Habanos 這個象徵古巴雪茄精神與商業價值的品牌，也被推上了新的歷史轉捩點。
對雪茄愛好者與經銷商而言，未來數月乃至數年，將是觀察供應能否恢復穩定、品牌策略如何微調，以及新舊勢力如何在董事會與市場上重新分工的關鍵時期。這場始於制裁的劇變，也許正預示著高端雪茄世界將步入一個更具不確定性、同時也充滿變革契機的新階段。
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